导读：科大讯飞2020年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年利润总额为145,66364万元，与2019年的99,54209万元相比 有较大增长，增长4633%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利 基础比较可靠。在营业收入迅速扩大
科大讯飞2020年财务分析综合报告
一、实现利润分析
2020年利润总额为145,66364万元，与2019年的99,54209万元相比 有较大增长，增长4633%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利 基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营 业务开展得很好。
二、成本费用分析
2020年营业成本为714,84319万元，与2019年的544,04595万元相 比有较大增长，增长3139%。2020年销售费用为208,4442万元，与2019 年的178,01561万元相比有较大增长，增长1709%。从销售费用占销售收 入比例变化情况来看，2020年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增 长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售 费用支出合理。2020年管理费用为85,66326万元，与2019年的70,6707 万元相比有较大增长，增长2121%。2020年管理费用占营业收入的比例 为658%，与2019年的701%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增 长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。2019年理财活动带来 收益3707万元，2020年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付 1,6201万元。
三、资产结构分析
2020年存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款占营业收入 的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，与2019年相比，资产结构 没有明显的变化。
四、偿债能力分析
从支付能力来看，科大讯飞2020年是有现金支付能力的，其现金支付 能力为256,67826万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业 创造利润。
近期科大讯飞被百家机构扎堆调研，有成为“报团新宠”的势头。另一方面，公司“大动作”频频，包括人事变动，管理架构调整，业务布局进入收获期，基本面拐点已现。这或许是其近期走势强劲，市值突破千亿的新逻辑。
2月28日公告显示，科大讯飞又迎来近百家机构调研。自去年7月起，科大讯飞调研热度明显提升，百余家机构扎堆调研，似乎暗示着公司有望成为机构报团新宠。
此前，由于科大讯飞的人工智能业务增收不增利，在资本市场一直饱受争议；再加上其业务比较复杂，投研的性价比比较低，机构积极性一直不高。作为一家市值千亿的巨无霸，科大讯飞的基金持股比例却大幅低于同业，可以称得上是大公司中的“机构冷门股”。
值得注意的是，近期科大讯飞动作频频，业务结构与业绩表现似乎都将迎来基本面拐点。随着人工智能行业景气度提升，行业独角兽逐个上市，科大讯飞作为A股人工智能老大哥，估值也有望水涨船高。
机构扎堆调研
去年以来，科大讯飞的机构调研热度显著提升。而此前科大讯飞机构参与度极低，2020年二季度末，公司基金持仓比例在计算机板块市值前十大的公司中位列倒数第二，远低于平均水平。
2020年年内，科大讯飞被机构调研了15次，相当于2016-2019四年的调研数总和， 在2019年全年披露的投资者关系活动仅1次，2018年则为5次。具体来看，其中多次调研活动中机构数破百，使得科大讯飞频频摘下A股上市公司受机构调研榜单的桂冠。
分析观点认为，此前科大讯飞机构持仓较少的重要原因是，其业务线过于繁杂，深入跟踪的性价比不高。 公司涉及教育、政法、消费者、智慧城市、医疗、 汽车 等诸多行业，且部分业务线中包含多项细分业务，研究成本过高。如今公司与行业面的边际变化已经非常确定，于是在研究成本和持仓错配的情况下，市场资金逐步开始选择介入。
不过从近期行情来看，科大讯飞震荡剧烈，机构似乎正处于观望博弈阶段。
股价上，在2月23日一举涨停，创下 历史 新高后，科大讯飞迅速迎来一波大幅调整，连续3个交易日跌去15%。如此“过山车”行情并非偶然，仅仅在一个月前，科大讯飞刚上演过相似剧情。1月19日起5个交易日，公司股价连续大涨，累计涨幅近15%，而后5个交易日又跌去近10%。
资金面上，近日科大讯飞交易颇为活跃。3月1日数据显示，主力方面，20日净流出175亿元，5日净流出89亿元；港资方面，60日净流入1111亿元，近3日净流出1007亿元。另外，近60日内发生了10次大宗交易，其中折价交易5次，溢价交易1次。
最近3个月，科大讯飞共登上龙虎榜4次，均显示日净买入高于15亿元。具体来看，其中三次为涨停，一次为跌停；其中三次日成交额超35亿元。1月21日，科大讯飞当日净买入高达663亿元，当日成交额高达6802亿元，也显示出交易热度之高。
值得一提的是，2月3日科大讯飞的大跌为午后股价闪崩，最终封死跌停板收盘，当日成交额超40亿元，市值跌破千亿。盘后数据显示，深股通买入44亿元并卖出29亿元， 两机构合计卖出143亿元。
对于股价大幅波动引发的市场顾虑，科大讯飞的回应方式是：上调全年业绩预告区间下限。 闪崩当日科大讯飞便发布公告表示，由于第四季度经营持续向好，根据最新财务审计工作进展，业绩预期范围进一步明确至：2020年度累积净利润为1229-1393亿元，同比增长50%-70%。
而根据公司于10月27日发布的三季报，公司全年业绩指引为，预计2020年实现净利润1065-1393亿元，同比增长30%-70%。也就是说， 更新后的版本将区间下限提高了20个百分点。
公司“大动作”频频
去年以来，科大讯飞在高层架构与业务战略上“动作频频”，转型改革提速。提升经营效率
人事架构方面，公司一年内共发布了7次人事变动公告，管理架构改革加速，如今已推进至“专制总裁制”。
2月7日，科大讯飞发布重磅人事变动，为了使董事长的精力更多地集中于公司未来发展战略、公司核心机制的建设，同时加强人才的培养，董事长兼总裁刘庆峰将辞去公司总裁职务，并聘任吴晓如先生为公司总裁，负责公司常规经营管理工作。
据悉，2009年4月以来，主持公司生产经营管理工作的总裁职务一直由公司董事长兼任，处于集中式管理的状态。为了实现更好的分级管理，公司自2014年开始 探索 实行“轮值总裁制”，初步在内部管理上实现分工；如今演进至“专制总裁制”，分工放权后，公司经营效率有望进一步提升。
经营业务方面，随着各行业智能化应用加速，公司产品化不断推进，规模效应与盈利能力有望进一步提升。
在教育业务上，去年以来，科大讯飞连续中标区域性教育项目大单。2020上半年，公司教育领域中标金额同比增长175%。其中蚌埠市智慧学校建设项目中标金额为1586亿元，青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额859亿元。目前，上述两大项目已基本完成年内交付计划，产品已进入常态化使用。
在医疗业务上，科大讯飞也有望进入收获期。公司自2015年开始布局医疗业务，2019年实现盈亏平衡。目前讯飞智医助理已在 *** 、内蒙、青海、浙江、北京、广东、福建等共计11个省近百个县区，超过2000个乡镇及医疗机构，超过2万个村级医疗机构投入使用。
值得一提的是，近期科大讯飞实控人强势“包揽”20余亿元大额定增，也彰显了对公司未来发展的信心。
1月19日，科大讯飞公告称，拟向实控人之一刘庆峰及其控制的企业言知 科技 定增募资20-26亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。发行价格为3358元/股，发行股票数量5956-7743万股。
科大讯飞表示，公司实控人刘庆峰先生与公司长期利益休戚与共，定增完成后将强化公司控制权稳定性。定增前，公司实控人刘庆峰和科大控股合计控制公司1617%股份的表决权，处于较低水平。按照发行上限测算，本次定增完成后，公司实控人控制表决权的比例变为1899%，巩固了控制地位。
另一方面，本次发行后公司将获得充足的流动资金，有利于优化公司资本结构，提高抗风险能力，进一步满足核心业务增长与业务战略布局需要；也有利于公司在快速发展的人工智能行业抢抓战略先机，引领行业发展。
AI股元年，推高估值
从行业层面来看，人工智能产业加速发展，景气度不断推升，有利于科大讯飞收获更高估值。
首先是需求端的增长。受到2020年新冠疫情的催化，AI应用加速普及，如今已广泛运用在机器人筛查、影像辅助诊断、远程教学、无人配送等领域。后疫情时代，在教育、医疗、物流等AI应用的重点赛道，或能很快看到外部需求爆发的拐点。
其次是政策端的支持。2021年作为十四五规划开局之年，也将对人工智能行业发展起到助推器的作用。有专家指出，结合多年前我国新一代人工智能发展规划中提出：预计到2030年，人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元，培育高端高效的智能经济，预示着对于深耕人工智能赛道上的玩家将会迎来更大机遇。
更重要的是，随着AI独角兽们带着一级市场的高估值密集登陆科创版，科大讯飞作为A股AI龙头，以及行业中为数不多实现盈利的公司，估值也有望水涨船高。
资料显示，随着2019年科创板开通，人工智能企业上市进程明显加速。2019年虹软 科技 （机器视觉算法）登陆科创版；2020年，石头 科技 （智能扫地机器人）、寒武纪（AI芯片）、九号公司（智能电动滑板车）等公司也紧随其后。
目前还有海天瑞声、依图 科技 、云知声、云从 科技 、云天励飞等多家AI领域公司已披露招股说明书，此外，同为AI四小龙的商汤 科技 、旷视 科技 等也曾报道过拟上市的计划，业内人士预计，2021年将是人工智能企业IPO大年。
对于2020年业绩高增长，并且在2021年AI与新能源车的双重风口下，科大讯飞的中长线机会或许才刚刚开始，甚至有市场人士将长期估值看到近两千亿。
有分析师估测称，考虑到人工智能产业加速趋势，公司龙头溢价，以及业绩/产品化率提升趋势，予以科大讯飞“买入”评级，2021年12倍PS，目标市值19865亿。
近日讯飞输入法新版上线，科大讯飞正式推出一套离线输入方式，包括完全离线的拼音、语音及手写输入，以更好的保护用户数据安全。
据《信息安全技术移动互联网应用（App）收集个人信息基本规范》规定，输入法类应用程序为用户提供键盘、手写、语音等方式输入字符功能的服务，该服务类型必须遵循知情同意和最小必要原则，明确无需个人信息即可使用基本服务功能。
其他类型的互联网App也需如此。近日，国家对互联网平台违规收集用户个人信息的行为监管日趋激烈严格，已有多家互联网企业下架接受 *** 安全审查。未来，把个人数据的控制权交给用户，将会成为互联网App的主流趋势。
拼音输入、手写、语音识别均可“离线化”
据悉，在新版讯飞输入法内，手写和拼音输入都可以实现“离线化”，用户打字数据不会被传到互联网上。同时，该版本也会将AI能力“离线化”，既保证智能化体验，又可解决用户数据安全问题。
如离线语音输入方面，新版讯飞输入法升级了AI语音识别模型，在不联网的环境下，无云端数据传输，通过手机本地解码就能为用户提供转文字服务，可以满足在任何场景下进行语音输入的需求。用户也可以通过设置自主选择启用或停用离线语音输入。
后续，讯飞输入法将对OCR识别、智能翻译等更多AI功能进行广泛的“本地化”。
值得一提的是，讯飞输入法新版还推出“基础输入”模式，该模式下不上传任何数据也能顺畅输入，同时用户可以使用皮肤、表情等功能，尽可能保障输入体验。如果想获得更多元的输入体验，享受更智能化的服务，用户可以通过全部设置-隐私设置-使用方式-开启完整体验。对于“完整体验”的设计，讯飞输入法也会进行严格把关，清晰列出系统权限使用说明。
能力行业领先
在AI能力方面，讯飞输入法一直走在行业前列。
讯飞输入法AI功能包括智能语音输入、智能OCR识别、智能翻译等多个方面。
智能语音输入即识别用户语音自动输入文字。目前，讯飞输入法语音输入可实现1分钟打400字。
为提高识别准确率，科大讯飞持续深耕语音识别领域，令通用语音识别率在98%基础上再获重大突破。
在扎实技术的支持下，讯飞输入法还支持粤语、四川话、东北话、闽南语等23种方案识别，以及英、日、韩、俄等多国语言输入。
除提高正常语音情况下的识别率外，通过搭载耳语识别等技术，讯飞输入法在轻声说话、噪声等复杂环境中也能保持超高识别率。
此外，讯飞语音输入还可在PC端操作，支持23种方言、3种民族语言以及4种外语，同时支持跨屏操作：手机充当电脑麦克风，使用手机语音输入时，电脑屏幕上能快速打字。
在手写识别方面，讯飞输入法基于空间注意力机制的端到端思想独家打造出OCR识别引擎，支持两万多类中文字符、52类英文字符、10类 *** 数字以及100多种特殊符号，行书、草书、生僻字、数字符号等都能识别并转成电子文档。
此外，讯飞输入法还拓展了机器视觉技术，在传统OCR文字识别基础上新增拍照翻译、手写公示识别等功能，甚至能够对数学运算进行智能批改。
在翻译方面，据了解，凭借自研核心的翻译技术以及对大数据的深度挖掘，讯飞输入法的随声译能够支持日语、韩语、西班牙语、泰语越南语、德语、法语、俄语等多国主流语言与中文的即时互译。
技术的发展也是为服务更多的人群，在这些AI技术的支持下，讯飞输入法成为了国内最早适配无障碍功能的App之一，依托无障碍语音输入、表情输入等功能，为视障人群铺设了通向互联网世界的“盲道”。
以讯飞输入法在无障碍模式上做了诸多适配。拿安卓用户举例，用户进入安卓系统设置-无障碍-屏幕阅读器使用TalkBack服务，讯飞输入法就会提供语音反馈。
在语音指示下开启无障碍模式后，讯飞输入法的输入面板、菜单面板以及表情面板的屏幕即可随选朗读，即便视力不便情况也能打字，待语音输入完成后输入法会自动朗读，用户便可得知输入结果是否准确，并且进行修改。
此外，无障碍模式下，用户打开文字扫描功能，对着或者文本拍照，瞬间文字就能提取出来，识别的文字通过语音播报让视障人群知道。值得一提的是，讯飞输入法也是中国盲人协会认证的首个输入法产品，获得了中国盲人协会颁发的无障碍认证证书。
11年征程，“用人工智能建设美好世界”
从2010年成立至今，讯飞输入法已经走过了11年的历程。
2010年10月28日，全球首款基于云计算实现的语音输入法--讯飞输入法正式发布；同年，讯飞AI研究院就将GMM-hmm-隐马尔可夫模型应用到语音识别系统中，通过运用WFST解码器，提高复杂的语言模型，达到了70%识别率。
2012年，讯飞又在输入法中使用了深度神经 *** 技术，把全球首个中文云识别的DNA上线到产品中，使得语音识别率一下子提升了到80%。2018年 ，讯飞又开始使用HybridCNN 算法，通过结构优化大幅提升并发路数，语音识别准确率突破98%。
2020年，讯飞又在产品中加入了动态自适应编解码语音识别引擎 ，进一步实现了多模态输入和领域个性化识别。
疫情期间，讯飞输入法在10天内上线了武汉话转普通话功能，开放给驰援武汉的医生、护士，助力医患团队沟通，累计服务了3万人。
除方言外，讯飞输入法还在持续发展“个性化语音”功能，2012年便在行业内首创了个性化语音识别，允许用户将本地的人名，自己定义的专业词汇，特有词语，上传到云端进行机器学习。用户下次说到这些词语时，讯飞输入法就可以把相应的词语识别出来。
如今，在5G和Alot的技术大背景下，讯飞输入法也在不断进步以适应人机交互和万物互联的世界。讯飞输入法此前推出100版本上，就搭载了“动态自适应编解码语音识别引擎”，新增的唇形辅助输入，能够提高嘈杂环境及近距离多人说话的识别效果。
该版本还优化了领域词识别，可更精准的匹配游戏、医疗、旅游、购物等不同的场景词汇。除了语音功能边界的拓展，讯飞输入法100版本还基于“免切换”的理念，实现英文单词连续手写，即在输入面板既可以手写汉字也可以直接手写完整的英文单词。
而此次完全离线版本的出现，说明讯飞输入法在发展技术的同时也在注重保护用户的数据和隐私安全，真正切切为用户考虑更多。
12020年全年数据未出，但Q2数据扭转下降局面，对比视源股份和鸿合 科技 ，可以看出：外部市场虽然下降，但公司经营水平很好。公司复苏速度大于大环境的复苏速度。
2尽管公司教育教学收入（偏服务）只占主营收入的185%，但教育产品与服务（偏产品）却占主营收入的3027%。公司是以教学收入为是切入口，更好地进行人工智能学习机的销售（已覆盖师生1500w）。
3公司教育行业收入比例的上升，有两个可能因素：公司外部教育行业的增量，公司内部运营重心的转移。依托于技术升级的智能学习机能软件产品是公司未来发力的重点——2020年Q2收入1317亿，占比更大（3027%），毛利率为公司产品中更高（6122%），相比2019年Q2都有明显提升。疫情给在线教育行业带来的增量，不会反映在同质化产品上（例如，视源股份、鸿合 科技 ），而是会显现在具有 科技 含量的差异化产品上。
公司2020年全年快报还未出。根据各季度公告，2020年Q2指标扭转下降局面，营收Q1、Q2、Q3同比分别为-2806%、286%和1082%。
净利润Q1、Q2、Q3同比分别为-22902%、3628%和4836%。相比鸿合 科技 和视源股份，公司经营的恢复情况超过了大环境经济复苏情况，说明经营水平比较高。
按照行业分类，2020年Q2的教育教学主营收入同比上升308%，收入比例从2019年Q2的145%提升到2020年Q2的185%。
按照产品分类，2020年Q2的教育产品和服务主营收入同比上升345%，收入比例从2019年Q2的2315%提升到2020年Q2的3027%。
教育教学、教育产品服务的营收以及收入比例的上升，可能因为公司外部教育行业的增量，也可能是公司内部运营重心的转移。
但结合公告中对各教育产品和业务的说明，可以看出教育教学（偏重服务收费）毛利率很低（294%、1179%），不会是公司主打方向，更多是以此为教育市场切入口，销售各种人工智能学习设备——隶属于教育产品和服务（偏产品），毛利率6122%，营收占比3027%。
附上科大讯飞对行业、业务的解释——
教育行业产品和服务收入包括教育产品和服务收入及教学业务收入。
教育产品和服务收入系指公司基于人工智能核心技术，在智慧教育领域中提供的产品销售、技术开发及服务收入；
教育教学收入是指公司根据协议规定向其服务对象提供服务取得的收入，包括学费收入、住宿收入等。
教学业务公司按权责发生制原则确认学费及住宿费收入，于实际收到学生缴纳的学费及住宿费时计入预收款项，再按所在学年确认相关收入。
科大讯飞针对个性化学习场景进一步实现了以人推题、分层推题等核心功能，显著优化了 个性化推荐算法效果 ，在推荐准确性、用户满意度、人机协调效率等核心技术及业务指标上获得显著提升，进一步加强教育领域的技术壁垒。
智学网 深度挖掘数据价值，帮助学校提升教学的精准性和学生学习的有效性，已覆盖全国 16,000 余所学校，年处理350亿条过程化学习数据。
基于海量的过程化学习数据，通过人工智能技术分析对学生日常学业进行分析，得出每个学生知识点的掌握情况以形成精准的学生学情画像，可有效定位薄弱知识点，并为学生精准提供 个性化学习资源 和 路径规划服务 。
目前，科大讯飞个性化学习产品已推出结合校内教学主流程使用的 个性化学习手册产品 和面向C端销售的首款人工智能学习辅助产品- 讯飞学习机 ，助力学生在日常学习中实现减负增效。
疫情期间，科大讯飞积极响应教育部“停课不停教、不停学”的号召，制定在线学习全方案，自2月10日以来，先后在湖北、安徽、河北、江西、广东、广西、吉林、山东等21个省6500余所中小学提供 人工智能教育产品 和服务，累积服务师生超过 1500万 。
#科大讯飞# #科大讯飞跌停# #科大讯飞涨停# #科大讯飞学习机X2#
（文/尹哲 编辑/周远方）复杂的使用环境、细碎的使用场景、抬高的使用门槛，长期以来，实验室里诞生的人工智能算法，鲜少与消费类硬件碰撞出火花。
爆款，对于人工智能企业而言，都是自诞生之日起便遥不可及的梦。如何摘掉被频繁扣上的“人工智障”帽子，让普通消费者改变看法，线 *** 验成了必须要过的独木桥。
智能硬件上半年收入超过4亿、增速超过40%的科大讯飞，9月25日同时在上海、北京、深圳、杭州、南京等城市开业十家“讯飞直营店”。
对于恨不得“一分钱掰成两瓣用”的人工智能企业来说，此番大手笔很难让人联想到这是长期被揶揄为“业绩靠 *** 补贴”的科大讯飞。
在接受观察者网等媒体采访时，亲自到场剪彩的科大讯飞消费者事业群常务副总裁赵翔称：“这只是开始，在精心打磨直营店后，还将有更多更大的新店开张。”
是什么契机让讯飞下决心亲自下场？AI爆款要来了吗？
科大讯飞消费者事业群常务副总裁赵翔
AI硬件处于市场教育阶段
直营模式属于重资产运营。之所以一改多年与渠道商合作的模式，亲自下场的科大讯飞把重心放在了用户体验上。
成立于2016年11月的科大讯飞消费者业务，在5年的时间里迅猛发展，产品已遍及翻译机、智能录音笔、智能办公本、AI学习机、翻译笔等产品。
在此期间，消费类硬件更多通过线上进行销售，每年保持着超过30%的增速。找到人工智能应用赛道的科大讯飞卡位激进。
而对于普通消费者而言，复杂的产品线造成了相当大的“选择困难症”。
以录音笔为例，据观察者网不完全统计，仅在“科大讯飞录音笔京东自营旗舰店”上，从369元到5999元的价格区间内，就分布着多达7型、13款功能各有取舍的录音笔。
在直营店里，讯飞也陈列了超过10款不同型号的录音笔。虽然给目标群体的选择更多，但选购难度很大，非常考验门店的服务导购能力。
“此次讯飞直营店十店同开，是为了更好的拉近与消费者的距离，让消费者充分感受到AI技术和产品能赋能办公、学习以至于生活的点点滴滴。”赵翔对观察者网表示。
“首先，我们要确保服务好消费者。”他透露：“直营店采用会员制，从店长到店员都是‘会籍顾问’，不以单纯销售为目的，而以服务消费者为目的。”
赵翔进一步说：“会籍顾问全部由讯飞 *** ，经过三个月的严格培训，确保能清晰无误地将产品的特点、卖点传达给消费者，并保证之一时间对问题作出反馈。”
这位2000年加 *** 想，先后做过销售、运营、海外业务、战略的原联想新零售业务总经理，在2018年四十出头的年纪加盟科大讯飞，看中的是人工智能产业的趋势和前景。
不过，在他看来，当前的人工智能硬件尚处于市场教育阶段，需要给消费者带来更加看得见、摸得着的深度体验，才能更有助于市场拓展。
赵翔指出：“人工智能技术和产品的好处有一些是显性的，有一些是隐性的。”
“显性，比如说语音识别、图像识别等，消费者能够秒懂。不过，譬如讯飞基于自然语言理解、认知智能的一些技术优势，却是隐性的。”
以学习机为例，“用户初看讯飞学习机就是一个平板电脑，如果不去体验，很难感受到产品真正的卖点”。
赵翔认为：“把实体店建立起来，讯飞才能把产品展现地更好。让消费者能够看得见、摸得着、感受到AI技术带来的帮助，他们才能够更加理解讯飞产品的优势。”
值得一提的是，直营店面门头采用了“讯飞iF *** TEK”的全新品牌Logo，一改以往以全名作为品牌名称的惯例。
对于这一调整，赵翔饶有兴致地提到：“之所以缩减为2个字，就是一种因为市场上耳熟能详的知名品牌大多以两个字命名，打开市场知名度，让消费者牢记于心。”
本次同时开业的10家新店全部分布于一线和新一线城市。
在赵翔看来，人工智能技术的目的不是去取代人，而是去减少简单的重复劳动，“这些城市的消费者更愿意尝鲜、有足够的购买力，也就愿意使用一些新技术、新产品提升自己的工作和学习效率”。
在花重金打造直营店的同时，科大讯飞没有放弃加盟模式的可能性。
赵翔认为：“首先要将直营店当作一个产品打磨，只有先把自己的培训体系、服务体系打造完成，才能逐步向加盟商开放。”
剪彩仪式上，科大讯飞宣布：“9月25日起，讯飞直营店升级支持闪送服务，方便有急需求的用户让AI高效更进一步，有需要同城寄送的用户可以通过闪送app全城帮买下单购买心仪的AI产品。”
疫情打断“爆款”
观察者网梳理发现，由于疫情，出国 旅游 需求基本冻结，作为科大讯飞消费类“爆款”的翻译机遭受严重冲击，营收暴跌90%，也一定程度上促成了零售渠道的变革。
2016年底，科大讯飞成立消费者事业群，时任科大讯飞副总裁胡郁担任消费者事业群总裁。与陈涛领衔的智慧城市事业群、吴晓如领军的教育事业群一共构成了科大讯飞当时的三大事业群。
除讯飞输入法外，消费者业务的之一款产品便是在2016年11月发布的之一代讯飞翻译机。
在科大讯飞眼中，该产品的发布“开创了AI翻译新品类，为大众消费者解决了跨语言的工作和生活需求，成为了消费者市场的AI硬件爆款”。
2017年，翻译机销售近20万台，该公司智能硬件收入超过299亿元，同比增长241%。
2018年，翻译机全年销量超过30万台。随着讯飞听见APP、听见M1、讯飞智能会议系统、讯飞转写机等相继落地，智能硬件全年收入超过813亿元，同比增速172%。
在2019年年报中，科大讯飞提到：“在讯飞输入法、讯飞翻译机成功应用的基础上，在业界率先发布了讯飞录音笔、讯飞智能办公本等多款智能硬件，进一步扩大面向C端消费领域的布局。”
报告期内，该公司智能硬件收入达到1172亿元，同比增速44%。加上同年发布的讯飞学习机等，该公司To C业务收入3625亿元，同比增长44%，占公司总收入的比重达到36%。
然而，受疫情冲击，科大讯飞翻译机销售滑坡。2020年上半年，智能硬件收入增速大幅降至158%。
尽管该公司强调，剔除翻译机影响，其他硬件收入同比增长140%，奈何翻译机权重太大，对消费者业务造成重创。
2021年上半年，该公司智能硬件销售情况仍未修复，总收入426亿元，仍没有恢复到2019年同期水平。
品牌越大，越不能只待在线上。
2020年年中，科大讯飞副总裁兼消费者事业群副总裁李传刚便透露，2019年，科大讯飞线上线下收入各占一半，“未来比较理想的比例是至少7:3，线下要占到70%”。
当时，科大讯飞线下店规模已经突破2000家，目标达到3000家。不过，绝大部分是区域 *** 、经销商等形式进行营销渠道的布局。
业内人士对观察者网分析道：“直营店在商品质量、购物环境、顾 *** 务、商品种类、价格、店铺选址和商品陈列等方面具备诸多优势，有利于促成客户的购买行为和提升购买体验。”
正如赵翔所言，直营店能确保讯飞的服务质量，让消费者看得见、摸得着，跟他们建立更好的信任。
不过，上述人士也同时提醒：“科大讯飞的线下直营店刚刚启动，收入占比不高。线下直营店业务由于门店租金、人员薪酬等固定支出较大，一旦销售收入不达预期，还是会对业绩造成一定拖累。”
尽管翻译机销量重挫，但科大讯飞并没有暂停产品更新。
今年5月，讯飞发布双屏翻译机，双屏设计旨在实现效率更高的双向沟通方式。
科大讯飞董秘江涛曾就翻译机销量下滑指出，人类跨语言交流是刚需和必然趋势，疫情不会对长期需求产生影响。
与此同时，科大讯飞各条产品线仍在快速迭代，进一步下探入门级市场的科大讯飞A1和H1录音笔，和进一步打开价格空间的智能办公本X2、旗舰AI学习机T10也在今年密集发布。
AI爆款究竟有没有到来，不如交给市场去检验。
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语音技术、政企关系、数据积累是科大讯飞的三大核心竞争力。公司从语音起家，并形成了从理论到产品的全自主知识产权综合产学研体系，语音AI技术实力是国内龙头。
科大讯飞的解决方案得以在安徽省内率先推广，由此形成的示范效应和积累的成功案例使得产品在全国范围内开花成为可能。AI落地的关键在数据，由于“领先一步”的先发优势，公司得以在主要赛道不断累积数据，就此打造了坚实的护城河，公司成为业内唯一规模化成功因材施教区域解决方案供应商便是更好的例证。
红利兑现的三大保障
科大讯飞抓住技术先发优势，实现了从“领先一步”到“领先一路”，在教育、医疗等主要赛道上已经实现了技术代差，例如智医助理在2017年就以456分(通过线360分，总分600分)并超过963%的人类考生的优异成绩通过了国家临床执业医师考试，是迄今业内唯一一个通过国家执业医师资格考试的辅助诊断产品。
公司的主要赛道教育、医疗均为跨周期的刚需行业，随着国家对教育医疗行业的整合，刚需行业更加注重实际的落地效果，这也是公司多年积累的优势所在。2018年公司进入了20时代，“七剑行动”强调提质增效，人员规模的控制、产品标准化的提升都保障了公司在净利润上得以实现红利兑现，2018-2020年公司归母净利润从542亿元增长至1364亿元，CAGR接近60%，我们认为公司已经在实质上进入了红利兑现期，二十余年的积累使得公司在未来能够厚积薄发。
教育、平台、医疗是三大看点
短期看教育，教育看因材施教订单中标情况。区域化因材施教解决方案因为实实在在的落地成果及公司扎实的营销战略已在全国范围内开花结果，我们估计全国市场空间有8000亿;此外个册服务和学习机硬件也将成为公司未来的2C突破点，我们认为公司教育赛道未来两年突破150亿指日可待。
中期看平台，平台看开发者数量和ARPU值增长情况。平台20战略意在联合行业龙头打造产业垂直AI基座，实现低代码、零代码开发从而进一步降低了开发门槛，此外营销30也实现了全链路数字化营销生态，我们认为行业开发者的介入以及广告投放的精准度提升将分别体现在开发者数量和ARPU值上;此外，我们认为随着疫情影响的消退，以翻译机为代表的王牌智能硬件业务也将迎来新的发展机遇，我们认为平台2C收入未来两年有望达到150亿元。
长期看医疗和数字 *** ，医疗看智医助理在基层医疗机构的渗透率。智医助理作为业内唯一一个通过国家执业医师资格考试的辅助诊断产品已在安徽省内全覆盖并向全国基层医疗机构推广，我们估计目前的渗透率仅为226%，全国市场规模在140亿;数字 *** 方面，我们认为与安徽省合作创立的数字江淮公司将成为重要突破点，预计两赛道未来收入有望达到100亿元。
我们认为公司2022年收入能够达到280亿，归母净利润有望达到2313亿，对应EPS1，结合申万横向通用软件市值前十公司的估值水平，我们给与公司50倍PE，对应股价50元，首次覆盖，给与“增持”评级。
风险提示：宏观风险、政策风险、教育医疗智慧城市等中标困难、 *** 渠道风险、2C业务发展缓慢、 *** 补助减少、资产减值跌价及营业外损失等其他风险。
当今，人工智能在全球范围内引发全新的产业浪潮。 放眼全球，世界主要 科技 强国都高度重视人工智能的技术进步与产业发展。中国已将人工智能列为 “新型基础设施建设”（简称“新基建”）之一，并制定实施国家中长期科学和技术发展规划（2021-2035 年）， 人工智能、量子信息、集成电路成为优先发展的“三驾马车”。 随着“十四五”规划将人工智能列为前沿 科技 领域的“更高优先级”，将推动中国的人工智能产业迎来新一轮的大发展，用人工智能为民生 需求补短板已成为我国经济 社会 建设的重大 历史 命题。2021年全国两会之《 *** 工作报告》、《关于2020年国民经济和 社会 发展计划执行情况与2021年国民经济和 社会 发展计划草案的报告》、《关于2020年中央 和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告》三大报告指出的重点建设内容包括： 1）重视 科技 创新驱动，用创新驱动高质量发展：强化国家战略 科技 力量，继续加强基础研究、应用 研究和 科技 成果转移转化，提高产业核心竞争力；大力推进怀柔、张江、合肥、粤港澳大湾区综合性国家 科学中心建设； 2）加快数字化发展，建设数字中国：十四五期间数字经济核心产业增加值占GDP比重由78%增加至10%， 并提出迎接数字时代，打造数字经济、加快数字 社会 和数字 *** 建设、营造良好的数字生态； 3）继续加大民生领域的保障投入，增进民生福祉：发展更加公平更高质量的教育，让每个孩子都有 人生出彩的机会；发展疾病防治攻关等民生 科技 ，推进卫生 健康 体系建设，深化疾病预防控制体系改革， 创新医防协同机制，加强全科医生和乡村医生队伍建设，提升县级医疗服务能力，加快建设分级诊疗体系； 常态化开展疫情防控，健全突发公共卫生事件应对预案体系，改革完善疾病预防控制体系运行机制；推进 智能化服务要适应老年人的需求。 上述重点建设内容为公司持续推动人工智能核心进步与产业发展，以及推进智慧教育、智慧医疗、智慧城市等业务规模化落地，进一步提供了良好的政策与宏观环境。
科大讯飞长期从事语音及语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等人工智能核心技术研究并 始终保持国际前沿技术水平，致力于让机器“能听会说，能理解会思考”，用人工智能建设美好世界。科 大讯飞作为全球先进的人工智能代表企业之一，承建有首批国家新一代人工智能开放创新平台、认知智能 国家重点实验室、语音及语言信息处理国家工程实验室等人工智能领域的国家级平台，积极推动人工智能 产品研发和行业应用落地。
讯飞人工智能开放平台作为首批“国家新一代人工智能开放创新平台”，以人工智能技术为基石，以 服务开发者群体为核心，通过技术赋能、市场赋能、商业变现赋能和投资赋能，为开发者团队提供从初生、 壮大到商业价值升级的全链路服务，并构建了讯飞AI营销平台、讯飞智能工业平台等能力平台，持续构建 AI行业生态。 讯飞开放平台始终坚持源头技术创新赋能产业生态。报告期内，科大讯飞“语音识别 *** 及系统”获得我国知识产权领域的更高奖项——中国专利金奖；在多语种技术方面，实现了68种世界主流语种语音识别效果达到国际一流水平。截止本报告期末，讯飞开放平台已对外开放434项AI能力及解决方案，聚集超 过220万开发者团队、330万生态合作伙伴，据IDC发布的《中国人工智能软件及应用市场研究报告-2020》 显示，科大讯飞在中国人工智能语音语义市场稳居头名。
在消费者领域，公司围绕“用AI让工作学习更高效、轻松，让生活 娱乐 更便捷、舒适”的使命，基于 对需求的洞察以及核心技术的持续进步，应用场景和用户群体覆盖持续扩大。 报告期内，讯飞输入法、讯飞听见等产品持续升级并保持持续发展态势；同时迭代推出了多款智能硬件新品，实现办公领域智能硬件的持续引领，并基于C端品牌、营销、供应链能力的持续提升，保障了公 司C端硬件业务的持续快速增长。 讯飞输入法，基于机器视觉技术的迭代，发布智能拍照输入新功能，具备多国文字扫描、公式识别、 电子文档识别以及拍照翻译等新特性；上线AI助手功能延伸智能输入场景；并上线了离线识别、离线输入 等新功能，保障用户的输入体验。 讯飞智能办公本，创造性地将传统手写、录音、和AI能力融为一体，有效集成AI实现对手写内容以及 会议谈话记录内容的智能记录、快速检索和长期管理。报告期内，公司重磅发布了面向商务人士会议和轻 办公场景的智能办公本二代X2和X2 Lamy联名版，新推出了离线转写、分角色转写、手写识别、指纹识别 等功能，开创了智能办公的新时代。 讯飞智能录音笔，一站式解决录音、转写、翻译、存储以及文本导出等多种需求，包含SR101、SR302、 SR502、SR702、SR901、H1等全线机型，覆盖媒体记者、会议办公、老师学生等人群。2021年5月，创新推出的讯飞腕式录音笔R1，开创了穿戴式录音笔的新形态。 讯飞翻译机，上半年面向商务人群跨语言沟通场景全新发布了讯飞双屏翻译机，推出同声字幕、录音 翻译、会话翻译、演讲翻译等功能，满足商务人群面对面和远程跨语言沟通的场景。 2021年科大讯飞C端硬件产品在“618大促”中整体销售额同比增长108%，AI办公类产品连续三年获得 京东、天猫双平台销售额冠军。基于上述产品形成的AI+办公综合解决方案，已经累计覆盖超过2,000家单 位和企业，会议办公效率得到显著提升，加快企业信息流转，助力 *** 和企业管理提质增效。
在教育领域，公司坚持“人工智能助力教育 因材施教成就梦想”的理念，通过人工智能及大数据等 源头核心 科技 的创新，推进教育优质均衡，实现老师的精准教研和分析，实现学生学情薄弱项的精准定位， 切实落实减轻师生负担，助力国家教育重大命题突破。基于全场景教学数据的因材施教解决方案，教师备课和批改作业效率大幅提升，课堂教学质量显著提升；学生不必要的作业量有效降低，学习兴趣持续增强。 讯飞智慧教育依托机器阅读理解、知识图谱构建、机器作文评分、OCR图文识别、智能语音等人工智能关 键技术与教育教学应用场景的深度融合，提供了覆盖教、学、考、评、管教育全场景的解决方案，形成从 国家到省、市、县、区、学校、课堂以及个人的智慧教育产品体系。目前，讯飞智慧教育产品已在中国32 个省级行政单位以及日本、新加坡等海外市场广泛应用。科大讯飞AI学习机，作为一款引领性的人工智能学习辅助产品，深度 *** 了科大讯飞的人工智能、大 数据技术以及丰富的学习资源，利用AI定位学生的知识薄弱点，为每个学生打造个性化精准学习路径，帮 助学生高效学习，家长减轻辅导负担，为孩子的五育并举赢得更多时间和空间。报告期内，AI学习机不断 升级，软件上通过AI精准学、AI互动学和AI家庭辅导等多种AI技术，覆盖预习、复习、备考、家庭作业辅 导等多种学习场景。此外，AI学习机T10新品定义AI学习机的“4+1品类标准”：能对学情做分析，能对学 习做推荐，能对语言做提升，能以成效促信心，绿色阳光能守护。科大讯飞AI学习机各系列产品上市以来， 电商好评率达到98%，2021年电商618中，科大讯飞AI学习产品销售额同比增长高达706%。
在医疗领域，公司通过构建人工智能辅助诊疗系统，深度切入医生临床诊断流程，在医生诊断过程中 给予辅助诊断建议，提升医生特别是基层医生的诊疗能力和服务水平，助力国家分级诊疗、双向转诊等重 大医改政策的落地，在此基础上，持续通过人工智能技术辅助医生建立新型的公共卫生服务模式和患者院 后管理模式，提升医疗和公共卫生服务的质量与效率。
在智慧城市领域，公司有针对性地打造了以“城市超脑”为内核，行业超脑应用为一体的新型智慧城市整体解决方案。数字 *** 、智慧政务、智慧政法、智慧园区、智能建筑等业务持续升级。
据美国商务部在美东时间2019年10月7日公布的文件，科大讯飞等中国 科技 公司被美国 *** 列入“实 体清单”。科大讯飞坚守核心技术自主创新道路，拥有全球先进的智能语音和人工智能核心技术，近年来 相关技术多次在机器翻译、自然语言理解、图像识别、图像理解、知识图谱、知识发现、机器推理等各项 国际评测中取得全球之一。这些核心技术全部来自于科大讯飞的自主研发，拥有自主知识产权，科大讯飞 核心技术并不受制于人。被列入“实体清单”后，科大讯飞已迅速切换到以国产供应链为主的非美供应链体系，继续为客户提供优质的产品和服务，业务运营未受到重大影响。
科大讯飞坚持源头核心技术创新，人工智能关键核心技术始终保持国际前沿水平。近年来，科大讯飞 在人工智能领域的全球影响力持续提升，在人工智能关键核心技术领域的国际重要赛事中屡获殊荣，囊括 数十项国际人工智能大赛的冠军，除了智能语音领域，在机器翻译、自然语言理解、图像识别、图像理解、 知识图谱、知识发现、机器推理等各项国际评测中均处于国际前沿水平。公司近三年主持和参与制定国家 标准已发布20项、行业标准已发布8项。继科大讯飞主持制定的人工智能ISO/IEC国际标准技术报告项目 ——人工智能系统计算 *** 概述国际标准技术报告项目正式获批立项之后，科大讯飞主持制定的全球首个 智能语音交互ISO/IEC国际标准项目——全双工语音交互国际标准项目正式获批立项，该标准项目成为在 人机交互领域首个由中国牵头制定的智能语音交互国际标准项目；科大讯飞主持制定的人工智能ISO/IEC 国际标准项目——人工智能机器学习和分析的数据质量处理过程框架国际标准项目亦正式获批立项，该标 准项目成为首个由中国牵头制定的人工智能ISO/IEC国际标准项目。截止目前，科大讯飞共主导和参与5项 国际标准和国际标准技术报告项目，其中1项国际标准已正式发布。公司及全资、控股子公司累计获得国 内外专利1,000余件，此外，科大讯飞有着体系健全的产学研体系，与众多国内外知名大学均建立了深度 合作关系。
科大讯飞股份有限公司（IF *** TEK COLTD），前身安徽中科大讯飞信息科技有限公司，公司总部在合肥，成立于1999年12月30日，2014年4月18日变更为科大讯飞股份有限公司 ， 专业从事智能语音及语言技术研究、 软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成 。拥有灵犀语音助手 ，讯飞输入法 等优秀产品。
产业方向：语音平台产业方向 通信增值产业方向 嵌入式产业方向 教育产业方向 行业软件和系统集成产业方向
2月3日午后， 科大讯飞股价闪崩下挫， 最终封死跌停板， 以4441元收盘， 总市值约为98801亿元。
近期，有传闻称，“科大讯飞2020年度业绩不达预期”、“2021年度非公开发行股票事项未获股东大会通过”。 从科大讯飞的2020年三季报来看，股东户数28万多户，大佬葛卫东持有511017万股，三季度加仓147602万股，位居第五大流通股东。若其至今持股数量未变，以今天的收盘价4441元估算，则葛卫东持股市值在22亿元左右，今天市值蒸发25亿元。截至14时32分，科大讯飞股价封死跌停，跌停板封单超56万手，成交额超40亿元，公司市值报988亿元。O科大讯飞股价闪崩跌停 成交额超40亿元。
就股价“跳水”， 科大讯飞董秘办工作人员回应称， 经营一切正常， 正在准备公告文件。
晚间， 科大讯飞发布2021年之一次临时股东大会决议公告。公告显示 ，本次股东大会未出现否决议案的情形， 且未涉及变更前次股东大会决议。
公司火速辟谣：
科大讯飞跌停，网传系因高毅旗下产品被强赎所致， 并称高毅重仓股东方日升、 海康威视、 大华股份、 上海家化、 木林森均受到影响。
上述提到的个股中， 木林森已连续两个交易日跌停， 今天东方日升跌停， 海康威视、 大华股份跌逾7％， 上海家化在昨天跌停后今天反而封涨停板。
